四、国债风险指数趋势

由于柬埔寨至今尚未建立完善有效的国债市场，数据缺乏可得性，因此没有柬埔寨国债风险指数走势，可通过柬埔寨政府财政收支与政府债务情况来观察。

整体来看，柬埔寨国内财政收支水平波动较大，从1996年至2003年早期，柬埔寨国内经济发展水平落后，大部分人口仍依赖于仅能糊口的农业生产，财政收入仍主要来源于贸易，政府财政赤字严重，1996年其财政收支余额占GDP比重达到历史最高点-7.5%。2003年后，随着柬埔寨政府深化经济改革，积极对外开放，以农业、制衣制鞋为主导的工业以及外国投资开始促进柬埔寨国内经济的大力发展。经济的增长也有效地保证了柬埔寨的财政收入，柬埔寨财政赤字水平逐渐降低，2018年柬埔寨财经部在“2018年财政预算实施评估”会议中指出，2018年柬埔寨国家财政收支基本实现平衡。此外，从柬埔寨的债务负担水平来看，虽然现在柬埔寨发展国内经济相当一部分通过发行外债、国债融资，但是整体来看，柬埔寨的债务负担水平并不高，加之其国内较高的财政水平，所以柬埔寨的国债风险水平应是较低可控的（参见图2-4）。

图2-4 柬埔寨财政收支余额和政府债务余额占GDP的比重（%）

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展望未来，可以看到从2019年至2013年，随着柬埔寨国内经济的进一步发展，柬埔寨未来的财政收支情况可能恶化，财政赤字可能会持续增加，而柬埔寨的政府债务也会进一步持续增加，特别是随着中国“一带一路”基础设施建设的推进，柬埔寨对中国的负债水平可能会进一步增加。但是整体来说，柬埔寨的负债水平并不高，国债风险指数仍然处于安全范围。