一、国家系统性风险指数趋势

由于数据缺乏，1981年1月1日至1993年5月19日的指数均为无效值，关于指数的分析将从1993年5月20日开始。从文莱的系统性风险指数趋势来看，1993年后文莱的系统性风险指数几乎位于20到40的区间内窄幅波动，反映了文莱整体的国家系统性风险水平较高。其中1998年、2008年和2011年指数跌至20附近，反映了该时点文莱的系统性风险水平短期内急剧上升。近年来，文莱的系统性风险指数持续上升至30到40区间中（参见图2-20）。

图2-20 文莱系统性风险指数趋势

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文莱是亚洲最富裕的国家之一，但却具有较高的系统性风险水平，这主要源于其单一的产业结构。文莱的支柱产业为原油和天然气产业，占整个国内生产总值的50%，且是唯一的发达产业部门，因而其国民经济对能源部门的依赖性极强。一旦原油或天然气的产出及价格出现较大波动，将会对文莱的经济增长带来巨大影响，甚至引发系统性风险。这种产业结构下巨大的不确定性使得文莱虽然富裕，但也面临较高的系统性风险。1998年亚洲金融危机爆发，东南亚各国经济、金融和外汇体系均遭受严重打击，文莱也难独善其身，危机引发系统性风险导致系统性风险指数急剧下跌。同理，2008年全球金融危机也给文莱带来了较大的外部冲击并引发系统性风险。

展望未来，世界经济复苏乏力，外需萎靡，国际贸易摩擦升温，美元强势周期仍在持续，一系列不利外部因素可能会对文莱的经济增长造成一定阻碍。在美元强势周期的大背景下，全球资本回流美国，文莱可能将面临国际投资下滑、资本外流以及原油价格下跌等严峻挑战。因此，预计未来文莱系统性风险水平稳中有升，即其系统性风险指数或将震荡下行至30附近。