一、国家系统性风险指数趋势

从印度系统性风险指数分布数据图来看，风险指数主要集中于30—80，系统性风险处于相对较低水平。从指数小于50的年度分布来看，1981—2000年的系统性风险指数50以下居多，仅有少数系统性风险指数处于50以上的边缘。由于全球金融风险爆发和次贷危机的影响，2008年7月—2009年3月出现了系统性风险爆发，低至31.73。由于美国退出定量宽松货币政策和加息的预期等因素，2013年8月—2013年9月系统性风险指数再次出现了波动，系统性风险显著上升。系统性风险指数处于60—80的年份主要集中于2001—2018年，2009—2010年系统性风险指数出现了稳定上升的趋势，达到了历史峰值86.37。而从2009年3月—2018年8月来看，印度系统性风险指数主要集中于60—80。2014—2018年系统性风险指数主要集中于60—70。除20世纪90年代初的金融改革带来的重大系统性风险外，印度的系统性风险多受外部系统性风险的影响。2018年8月31日，印度系统性风险指数近60，受国内局势动荡、提升关税等经济改革可能引发的动荡，以及美国对伊朗制裁、美联储持续加息美元升值可能导致股市泡沫破裂等因素的影响，印度系统性风险指数于2018年9月10日下行至53.39。2018年9月11日—2019年1月2日，由于石油价格逐渐降价的因素，印度系统性风险指数上行至2019年1月2日的74.15（参见图3-1）。近期由于印度和巴基斯坦冲突爆发、印巴的航空领域暂时封锁、以及美联储进一步加息等因素的影响，未来印度系统性风险指数将下行至40—50线。

图3-1 印度系统性风险指数趋势

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