三、汇率风险指数趋势

卢比是印度的货币，在英帝国殖民时期，盯住英镑，后逐步转向盯住美元。尽管波动性比较大，被动性比较强，但整体仍然基本稳定。从分布区间来看，卢比汇率风险指数分布在60—100的区域。从小于50的指数年度分布来看，主要分布于1981年、1984—1985年、1988—1989年、1991—1993年、1995—1998年、2007—2009年、2011—2013年、2015年和2018年，其余年份没有小于50的指数。结合美元兑卢比汇率走势来看，1981—2018年，总体上美元兑卢比的汇率一直处于上升趋势，原油价格上涨和不断扩大的印度经常账户赤字是印度卢比贬值的主要原因。2017—2018年，卢比汇率风险指数总体上处于下降的趋势，与美联储加息和美元升值导致的卢比汇率贬值、美国对伊朗石油制裁要求印度不从伊朗进口石油等因素相关。2018年8月31日，卢比汇率风险指数为48.1，处于系统性风险显著上升水平（参见图3-4和图3-5）。由于印度资本账户开放程度较高，导致股市泡沫破裂，资金大幅外逃，卢比汇率将大幅下跌，卢比汇率风险指数于2018年9月10日下降至30.88。2018年9月11日—2019年1月2日，由于石油价格逐渐降价的因素，美元兑卢比汇率指标下行至2019年1月2日的69.43，同期印度汇率风险指数上行至74.21。近期由于印度和巴基斯坦冲突爆发、印巴的航空领域暂时封锁，以及美联储进一步加息等因素的影响，未来印度汇率风险指数将下行至20—30线。

图3-4 印度卢比汇率风险指数趋势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。

图3-5 美元兑印度卢比汇率走势

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