04 《学以致富》 彼得·林奇
讲述商业活动及股票市场运作的基本原则，写给初学者的投资指南
名著导读
彼得·林奇，被誉为有史以来最伟大的基金经理人，美国证券业的超级巨星。他的《学以致富》是一本专为普通投资者所写的投资指南。
彼得·林奇属于典型的现代派投资家。现代派投资家是不管什么种类的证券，实值股也好，成长股也好，绩优股也好，只要是有利可图就买，一旦证券价格超过其价值就卖。彼得·林奇常说：“要投资于企业，而不要投机于股市。”在他看来，任何一个产业或板块，哪怕是所谓的“夕阳产业”，都可以从中找出潜在的投资目标，甚至认为“女士的丝袜好过通信卫星，汽车旅馆好过光纤光学”，只要公司潜质好，股票价格合理，就可以买。1982年大举建仓艾科卡领导下的克莱斯勒汽车公司的股票，20世纪80年代末重仓持有储贷行业股票，都是非常成功的例子。
在《学以致富》一书中，彼得·林奇将资本主义在美国的发展、股市的风云变幻、投资的概况、选股的实务等投资的基础知识向读者娓娓道来。股市新手更应阅读本书，因为它介绍了资本主义、公司制、股票、基金和其他投资品种的基础知识，而且绝对不像教科书那么枯燥。它重点宣扬的是从生活中发掘优质公司以及长期持股的理念。在中国资本市场对世界开放的今天，他的这些理念越来越适合中国的股票市场。
如果要给自己的孙子送生日礼物，《学以致富》是最好不过的了。
——沃伦·巴菲特
如果让我选择谁是最完美无缺的，整体来看，我只会选彼得·林奇。他的人品可称第一。他就像希腊神话中的大力神，在华尔街是个“神”级人物。还有一点让我钦佩的是，他知道什么时候退出，回归家庭。
——罗伊·纽伯格
理论精读
1.波段操作——不要掉入短线进出的陷阱
林奇在书中说过这样一句话：“任何做波段操作的人都喜欢做市场预测，而且往往希望在短期内获得最大收益。”确实，有些人从中赚到钱，但不可能会一直如此。如果有人能提出一个完美的市场预测，那他将会成为载入史册的世界三大富豪之一，富比沃伦·巴菲特和比尔·盖茨。
喜欢做波段操作的人经常会卖低买高，当他们发现这种情况发生在自己身上时，他们通常只会怨天尤人或者觉得运气不好。事实上，这种情况发生的原因是他们试图挑战不可能，因为没有人比市场更聪明，可以打败市场。人们还认为在股市崩盘和逆转时投资股票是非常危险的，因此他们在这个时候卖出了持有的股票，但更大的损失是，当股市复苏时，他们在股票上根本没有半点投资。
其实投资者之所以会掉入短线进出的陷阱，最主要的原因是投资者去做“波段操作”，一些投资者可能会否认自己是在做波段操作。但事实上，林奇指出，任何受市场高低而非公司基本面变化驱动去进行股票交易的人，基本上都是波段操作者。喜欢做波段操作的人的另一个共同特征是，他们喜欢做市场预测，往往希望在短期内获得最大回报。确实有人因此赚到过钱，但林奇说过，这绝对不是永远可以遵循的法则。
大多数普通投资者绝不可能知道市场在短短几天内会发生多大的变化，也不知道这会对自己的投资回报产生多大的影响。所以要想从股票市场中获利，尤其是如果你还年轻，还有时间的话，最好把你所有的闲钱都投资在股票上。你可能会赔钱，但如果你不卖掉它，你就永远不会真的赔钱。
在这一点上，我们有两个要点：第一是投资股票，第二是长期投资绩优的个股。从长远来看，投资小公司比投资大公司更有利可图，小型股通常比大股票波动性大得多。
2.慎选持股——不要盲目进入股票市场
林奇认为，如果想在股市中获利，投资者只需要在十年内选择几只涨跌幅度大、交易活跃的股票。如果你手中有多只股票，只要其中有两三只是涨幅较大的股票，其余都是跌股，也能弥补损失，不担心资金耗尽。一旦你熟悉了如何跟踪一家公司的发展，你就可以在成功的公司购买更多的股票，并减少购买不良股票的机会。对于普通人来说，购买上涨了三倍的股票这种概率不大，但一生中只要有几次就可以为你带来不菲的收入。
生活中的许多人在对股票研究一窍不通的情况下，已经在股票上损失了一大笔钱。听起来是不是不可思议？然而这却是事实。例如，一些投资者会在还没有弄清楚投资的基本概念和最常用的股票交易术语时，只听别人讨论就盲目跟风投资股票，这种事太多了，也十分危险。
这就引出了股票选择的方法问题。对投资者来说，未经仔细选择就购买股票是非常危险的。这种行为将大大降低你获利的可能性。因此，在决定投资之前，你应该努力学习投资方法，更多地了解股市和上市公司，永远不要拿自己的钱开玩笑。
3.投资成功的公司——为自己选个长牛股
林奇强调投资者应该选择投资成功的公司，一般来说，长期表现较好的股票表明该公司长期经营良好，所以，投资成功的关键就是寻找成功的公司。投资者应该多花一点时间研究个别公司，而不只是追踪股价，当你决定买进一只股票时，你应尽可能知道你所选股票的公司的相关资讯。
事实证明，如果投资者没有在合适的时间购买一只绩优股，并不会亏钱。但是，如果买了一只错误的股票，且又在它下跌的时候低价卖出去了，那才是真正的损失。
那么，投资者在选股时应注意哪些问题呢？
（1）不要迷信专家的意见。并不是说专家的意见不值得听取，只是你有没有想过会有这种情况呢？某个专家认为某只个股适合现在买入，但是当这个专家改变想法时，你却无法知道，除非他又回到节目说明而你刚好也在收看，否则，你可能一直抱股不放，完全不知那个专家早已不看好你所持的那只股票，这将间接造成持股风险。
（2）自己研究股票是最好的方法。这样你就不会盲从，有自己的判断。最重要的是，你可以自己选股及决定买点。研究股票表现，需要两种资讯：一种是目睹的，另一种就是数字。学会以投资者的眼光看世界，就会发现到处都是潜在的投资机会。数字资料包括现金情况、负债、业绩成长率、以往获利情况及未来获利能力等。另外，也需要评估公司的股价是否合理、股利分配情况及公司盈余、营收情况等。这些重要数字都是选股者不可忽略的。
（3）不要惧怕投资风险。投资不是一门单纯的科学，所以无论你研究得多深入，或多了解该公司过去的表现，都无法准确论断其未来的表现，未来的事都只能凭空预测。投资者所能做的只是挑个较便宜的股票，然后密切注意该公司相关的任何消息，再运用你的知识把风险降到最低。
（4）不要让自己被信息狂轰滥炸。我们身在这媒体爆炸的时代，每个人只要有十五分钟媒体曝光时间，就可成为知名之士。股市消息可能会让你的情绪每天有360度的大震荡，它让你精疲力竭，却又不见得对投资有好处。事实上，如果你是位长线投资者，根本不必担心股票今天、明天或下个月的涨与跌。
4.股价不代表投资价值——不要被股价涨跌迷惑
林奇认为，以股票价格来判断公司股票是否值得投资，是投资者最错误的做法，因为这会让投资者在股市持续下跌或股价盘整时，对公司丧失信心，而往往他们会在股价跌到最低时，卖出手中持股；同时，只以价格做买卖股票的判断，也会让投资者错失最好的买点，因为这意味着，即使是一个本质好的公司，在其股价回档过程中，这类型投资者也不敢贸然买进。
我们都知道，股票价格与公司的盈利能力密切相关，因为股票价格本身有一个涨跌循环，专门研究股票报价系统的投资者会习惯性地观察股票价格的涨跌。他们研究交易模式，绘制股票价格的波动曲线，尝试了解何时买卖某些公司的股票最为恰当。事实上，他们不需要花费太多的时间和精力，只要了解公司的基本面和利润前景就够了。如果收益继续增长，股票价格注定会继续上涨。它可能不会立即上升，但毕竟是一种上升趋势，这是大家能清晰看见的。而如果收益下降，股票价格就会下跌，这是不可避免的，收益的下降会降低公司的投资价值。
在选择股票时，未来几年盈利是否会继续增长是一个重要的参考指标。股票价格本身并不能清楚地表明你的投资是否正确，如果你想了解哪只股票更值得入手，那么市盈率是一个值得深入了解的复杂课题。
有一个事实是，对于股东来说，公司赚钱，自己不一定就能获益。因为公司大多会用以下方式来处理这些钱：
（1）把钱转入再投资。从长远来看，这对所有股东都绝对有利。
（2）该公司还可能在公司装修、增加高管薪酬或高价并购等方面浪费资金。这些不必要的费用将损害原有的正确投资。
（3）该公司也可以用这笔钱在市场上回购自己的股票。如果公司在股价低的时候购买自己的股票，对投资者来说就更好了。
（4）公司还可以将赚来的钱作为股息分配给投资者。股息是股东最大的一项收益。
公司的基本状况可以揭示公司的未来价值，这一点不容易看清楚。但只要你对公司很了解，而且非常看好公司的投资前景，你的投资就不会白费。
趣味延展
林奇对股市的迷恋几乎到了狂热的程度。他和妻子卡罗琳第一次约会时，他们没有说一句甜言蜜语，自始至终都在谈论股票和股市。即使在他的梦里也充满了令人眼花缭乱的股票，而不是他的妻子卡罗琳。
在吃饭、睡觉甚至逛街时，林奇也不会忘记探索投资机会。林奇不会在商场里瞎逛，他认为购物中心是研究上市公司基本情况的绝佳场所。他会一家店接着一家店去参观和研究。有时候在购物中心逛一天了解的上市公司的情况比参加一个月的投资研讨会的收获还要多。
1990年，林奇从公司离职，回归家庭，但他并没有告别投资领域。他先后呕心沥血创作了《彼得·林奇的成功投资》《学以致富》和《战胜华尔街》这三本书，作者将自己的投资经历和经验传授给广大业余投资爱好者，他建议：“拥有小额资本的投资者可以使用‘5股原则’，也就是说，将他们的投资组合限制在5只股票上。只要你的投资组合中有一只股票上涨10倍，即使其他4只股票没有上涨，你的投资组合整体也是上涨的。”