美股和A股的差距咋就这么大哩？！

这是张惠妹的歌：《站在高岗上》。

连绵的青山百里长呀/巍巍耸起像屏障呀喂/青青的山岭穿云霄呀/白云片片天苍苍呀喂/连绵的青山百里长呀/郎在岗上等红妆呀喂/青青的山岭穿云霄呀/站着一个有情郎呀喂/我站在高岗上远处望/那一片绿波海茫茫/你站在高岗上向下望/是谁在对你声声唱…………

高高的山岗，谁站在那，又在对谁声声唱？为什么同样是高高的山岗，道琼斯指数却可以一而再、再而三地创出历史新高，而A股却只能仰望5178点声声唱？

大周期相似而小周期天差地别

9年前，上证6124点，美指14198点，10月同时见顶回落；1年前，上证5178点，美指18351点，差不多5、6月同时见顶回落；今天，美国股市屡创新高，道指又刷新18622点，而上证还趴在3000点。

为什么？

我站在5178点远处望，你却站在18622点往下看。道指三次探底15370点，上证两次探底2638点。为什么美股能顶着加息创新高，而A股却在国家队护盘的格局下艰难挣扎？

3000点，何以成为巍巍耸起的屏障，青青的山岭又何日能穿过云霄？5个交易日拉出5个阴十字星，每天都靠玩V字过日子，吊颈线一根接一根，这是耍酷还是什么？

有人知道吗？

券商是救世主吗？每天盘中高高拉起的钓鱼线不是出货又是什么？万科盘中屡屡树起的旗杆不是自救又是什么？民生银行盘中长长的上引线难道不是诱多？这些指标股画出的图形和大盘K线何以相似乃尔？

四大原因导致差距

首先，要搞清中美经济的状态，差异是巨大的，周期也不同。美国经济是在反复赶顶，2015年加息一次，2016年什么时候加息不知道。加了确定做顶，不加尚有空间可以想象。中国经济在下行周期，被动式下行，L型也不知道拐点出现没有，半年6.7%和一季度6.7%一样，可能是拐点也可能不是，政府提出今年的波动区间在6.5%～7%，也就说还有空间。时间则不好说，肯定不止一两年，可能要三五年。景气周期不一样，所以美国赶顶，中国是探底。美指或许是跨度一两年的大复合顶，而A股或许是一两年的复合底。

其次，国内目前出现流动性陷阱，M1和M2出现剪刀差，企业存款激增，说明钱无处可去，投资意愿下降。这和民间投资下降是对应的。上半年民间投资增速只有2.8%，是15年来最低。6月其实是负增长。国家着急，连续3个月又是调研，又是开会，又是决策，但效果有限。过去两个民间投资“36条”都等于白纸，一方面国有企业投资过猛会有挤出效应，另一方面真正值得投资的领域又为国企垄断形成“玻璃门”“弹簧门”。从比例而言，政府投资只有5000亿元的规模，民间是15万亿元，这是将来的隐患，后劲不足。

再次，是资产荒，万科之争就是表现。保险公司通过万能险集采大量资金，但是没有可以投的资产，怎么办？只有长线短投来炒股，万科如此，民生银行也如此。前海人寿相对激进，目标又是万科，所以引火上身；而幸福人寿则相对低调，大量收购北京长安街物业，除了天安门不可能卖，其他都有可能卖。

最后，必须提一下新三板，新三板目前挂牌将近8000家，每天成交只有820家。流动性成为新问题，创新层推出也没有吸引来交易活跃，各方均在关注如何引流入此，主板的资金已经被盘算，通道如何打通、何时打通、谁来打通尚有悬念，但是打通恐怕是早晚的事，新三板大批僵尸股的估值不高，打通转板或者降低门槛引入资金推出竞价交易对标主板是早晚的事。主板公司现在不过2800家左右，主板身边躺着这么一个巨大的新三板，多少人能安然入睡？

中国的市场是一个建设中的市场，不但规则、交易、制度、执法、舆论、意识、观念、文化要建设，需要时间，供求也是一个巨大的变量，一会儿供不应求，一会儿供过于求，一会儿新股一字板涨停，一会儿一字板跌停，一会儿溢价发行，一会儿跌破发行价，体量在不断扩大，而美股则相对稳定。所以，即便8年一个大周期，中美股市一致，但是短期却不一样，在牛熊之间，A股更像猴市，上蹿下跳。都是股市，美股、A股，差异就是这么大。

2016年7月25日