第三节 对短线和波段操作的理解

股市行情跌宕起伏，想要单纯靠持股在震荡市中生存，是不可能的；个股再好，也不可能没有调整，震荡市中缺乏持续走牛的板块，唯有靠波段操作实现盈利，才是正道。如何做波段？有几个固定套路要记熟。

介绍过了震荡市、底部因素之后，接下来面临的问题就是如何操作了。简单总结：牛市捂股，熊市等待，震荡市靠波段。牛市中，资金泛滥，所以热点精彩纷呈，甚至有多条持续性的主线热点；熊市中，因为下跌惨烈，投资者很快就会失去操作欲望，甘心等待；而震荡市诱惑性强，阶段性反弹多，但市场量能非常有限，很多时候只能“拆东墙、补西墙”，热点持续性较差，投资者只能做波段。但震荡市机会不少，热点轮动明显，所以专心做好一两只个股，或者关注一两个重点方向，就能够有比较好的效果。

2018年赚钱难，这是很多投资者的感受。不仅如此，2018年基金行业排名靠前的十大基金公司，其前十大重仓股调仓的频率也提升了40%。因为操作难度太大了，基金不得不频繁调仓换股应对，利润产出靠波段。但真的赚钱难吗？其实并不难。如果投资者能够接受笔者反复提到的震荡市中的波段策略，遇到局部恐慌砸盘或比较大的调整时，就能发现机会点了。只不过，等待过程和执行过程会遇到很多的考验。

被动操作赚钱难，主动波段求生存

在2017年炒蓝筹，投资者随便选个行业龙头拿着就行，因为机构扎堆，资金局部充沛；但2018年，资金不足的情况非常明显，必须炒波段。无论是从2638点来看，还是从2018年来看，都可以发现牛股的回落现象非常突出，有些股甚至走出了从翻倍到绿盘的走势。投资者如果不做波段，真的很难生存。

如果做不了波段，就只有忍受反复的调整，并且降低盈利预期。医药行业在2018年的1月、3月、4月和5月，局部有过调整，但上半年涨幅依然在12%，是各板块中最好的。如葵花药业上半年涨幅60%，通策医疗涨幅50%，算是不错的；但普洛药业就只有20%，上海医药更是只有10%左右了。如果这期间投资者不做波段，持股又熬不住，那么操作频率一高，错误率一上来，自然就亏损了。如果把时间扩大到下半年，我们可以看到，葵花药业等个股甚至已经回到起涨点了。

无论牛市、熊市还是震荡市，机构总是在宣传各种财富神话，什么个股连续涨停、“妖股”快速翻倍等，让投资者觉得市场总是有各种机会的。但实际上，在2018年操作，投资者会感觉赚钱很难。不少投资者感慨道：“追这个追那个，真不如踏踏实实操作一两只个股。”这就是震荡市中特殊的生存技巧。2018年，银行、国产芯片、石油天然气、次新股等都在局部有过活跃表现，但都不能持续全年，所以只有做波段才能盈利。

接下来，笔者将通过实战案例，给大家分析如何做波段。

熟悉个股运行模式，才能做波段

任何一次外部冲击带来的股市大跌，都是投资者在震荡市中的机会。因为在存量资金博弈的行情中，想要突破，难度太大了，只有砸出低点才有机会。震荡市就是反复的波段，涨、跌的机会都很多，而且跌也是有节奏的，短期跌多了，就要反弹。但投资者要给市场趋势一个时间，不能刚大跌了就买入，要等待一个消耗的过程。

震荡市考验的是操作纪律，这不仅仅是“跌多了不能恐慌，涨多了不能贪婪”，更是考验执行力——制订了计划，设置了止损止盈位，不执行，就毫无意义了。同样，没有波段能力，选择了持股又熬不住，那一切也是没有意义的。明白这个道理很容易，但承认它很难。我们都容易活在自己幻想的行情中，而不是顺应市场行情。这个毛病包括笔者在内的几乎所有人都有，但经历了惨痛教训，痛得有了感悟，自然就学会了改变。

除了上述要点，还有一个很关键的点，那就是震荡市不要频繁更换个股。很多时候，换股的意义并不大，因为是市场环境因素导致了市场跳水，所以投资者要做的是通过仓位来控制节奏。对个股熟悉，本身就是一个优势，频繁换股，且换的都是不熟悉的品种，只会增加操作错误的概率，导致节奏混乱。因此，波段操作的核心还是在于投资者对行业价值点的挖掘，以及对个股本身股性特点的熟悉。

A股中的案例已经很多了，就说一下2018年笔者在美股的操作吧。笔者为何在美股中选择哔哩哔哩操作？有不少投资者说爱奇艺更好，还有亚马逊、苹果等多踏实。其实，做股票就像寻找适合自己的“马”骑，有些马可能比自己选择的马好，但问题是我们是否可以驾驭。选择哔哩哔哩，最大的原因就是走势我看得懂，股性温和一些，适合做波段。随后它的走势也确实如此，笔者做了几次波段，每次都有20%~30%的盈利区间(见图1-27）。

当时，一些读者在看到这样的操作过程后自己摸索，也有了不少收获。实际上，做波段是需要耐心的，没到箱底位置就得等着；到了之后，还要观察是否有反弹动向；有就跟进，在箱底位置设置止损位，跌破撤离，这样相当于有一个自己设定的安全边际，风险可控。到了箱顶阻力位置，就准备卖出。要想持有，就在均线位置设置止盈位，跌破撤离。操作很简单，关键是要耐得住寂寞，因为同期别人也在操作其他品种，各种期权、股票大幅盈利的也很多，但我就专心做好自己的，做看得懂的利润，拒绝诱惑。这也是一种考验。所以说，波段是自己和自己的博弈，考验自己能否按照计划执行。

北新路桥短线操作模式的启示

2018年8月，有几位投资者和笔者聊天说：“8月除北新路桥，还做了许多乱七八槽的，都不怎么样。只有北新路桥做三波吃了肉。老师您在文章里说就做一个最好，而我今天基建，明天国改，后天科技，结果一个都没做好。这句话，我这个月算是体会到了。”

笔者答：“我们都学过数学，应该明白成功率是小于1的，所以叠加越多，成功率就越低。做一个反而是最好的。而且人的精力有限，只分析一个，盯一个，和分散盯几个完全不一样。人的心态也很有意思，你做一个，心里想着另一个，甚至还要惦记其他的，结果就是啥也做不好。这不是光说你或我，大资金也同样，一般一个团队只能做一个方向。”

熟悉了就是一宝，在震荡市反复做一两只熟悉的个股，就是最好的操作。2018年，很多投资者应该已经有体会了。不少投资者对北新路桥已经做了三波，从一开始不熟悉、战战兢兢，到后来已经非常自如了。毕竟在操作初期，投资者由于对个股的节奏把握不准，势必会有一些问题。但要想熟悉，只有多盯盘、多操作才能积累经验，不存在空中楼阁。笔者最初挖掘北新路桥时，它正好是在小阴线阶段，处于非常好的位置：一方面是下方支撑明显，可用来做止损位，另一方面是市场处于基建股活跃的短线资金风口。随后，投资者在该股连续两个涨停后确保了利润收益，操作就更为自如了。之后它冲高回落又起来的动作，看上去毫无规律，实际上经过一段时间盯盘就可以发现，资金风口始终存在，因此它的股性反复活跃。

其实，这是震荡市中常见的现象。一开始，笔者再怎么和投资者说要做研究、做功课、熟悉个股，投资者都没体会，但一段时间过来，一切就不一样了。因为如果对个股不熟悉，做一只换一只，投资者永远都是在起点。只有对个股熟悉了，不断积累，你的优势才会一步步扩大，从而实现更多操作。笔者选择北新路桥，而不是成都路桥、山东路桥、重庆路桥、四川路桥的原因，也是因为笔者个人操作过多只路桥类个股，最终研究和实践后发现，北新路桥的股性活跃且可把握度高，这些综合因素是其他个股不具备的。有些路桥类个股走势很怪，但可操作度低(如成都路桥），有些稳定度高，但股性不如该股活跃(见图1-28）。这些经验都是在实战中积累起来的。所以，投资者只要专心做好一类热点，一定会有收获。就怕投资者哪个都想要，哪个都研究不深，一类热点没做好，又做了新的热点，结果哪个利润都没有把握好。

尊重市场的规律，做好基础功课研究

次新股由于其大起大落的特点，是非常适合短线操作的。但很多投资者操作次新股时，连次新股的运行模式、投机特征、换手率指标、风险控制等都一概不懂，那还怎么操作？笔者认为，除了国家法律规定8类人不得开设A股证券账户，其余的每个投资者都有炒股的权利；但从实际角度来看，真的得问问自己是否有炒股的能力。经常有一些投资者因为不研究而闹出笑话。比如对于不少PPP(政府和社会资本合作）企业来说，由于年底才进行资金结算，前三个季度企业都是自行垫付资金的。结果投资者就认为，这破股，现金流为负，还逐季度增加，这是什么玩意。

还有如供暖季在第四季度和第一季度，所以对于不少天然气公司来说，这两个季度是旺季，是利润的主要贡献期。结果有不知真相的投资者说，这什么破企业，第一季度利润那么多，第二、三季度马上就变微利，变脸真快。一些基建、建材公司也是同理，第一季度由于受到天气和春节假期等因素的影响，处于非开工期，所以就鲜有利润，而第二、三季度是旺季，利润高。

更有一些投资者对市场交易机制都不懂。如尾盘3分钟集合竞价，结果有投资者收盘后大叫，快看快看，某某个股每次收盘前都有大单，这就是主力资金做尾盘吧，这次终于见识到了。

还有投资者高喊：我发现一个大秘密，有一些个股被港资“买买买”，已经快全被买走了。一些个股股东中出现香港中央结算有限公司，是由于它代表了H股股东账户的股份总和，这些股份的权益仍旧归属投资者本身所有。所以对于一些上市公司来说，有A股又有H股的，H股的份额以香港中央结算代理有限公司代持形式体现，却被很多投资者看成A股流通股全被港股资金买走了。

所以很多时候，研究不是嘴上说说的，投资者至少要对A股规则有了解和分析才行，否则如何操作呢？有了这些基本的知识储备之后，才能够进一步研究具体的选股因素。

波段操作的热点品种选择

短线操作靠的是“盘感”和热点逻辑(对此本书后面会有详解，投资者会有更深体会，这里先记住相关概念），这两点是靠投资者自己反复实践、积累经验获得的。如果投资者总是买、卖都想着靠别人，自己一点都不愿意多思考，就会离失败越来越近。如2018年上半年的科技股和医药股行情中，笔者挖掘过风华高科、鲁抗医药等个股。2018年7月中旬，笔者反复提醒要跑，创新高后兑现利润就撤，连续在几篇文章和微博、博文里提到。随后这两只个股下跌，笔者也反复提醒不能碰，都是鱼刺。但结果如何？还是有投资者照样去买、去碰，导致深套其中。所以很多时候，别人说什么，投资者未必能听进去，只有自己的主体优势才是可靠的。就是这么简单。

不仅在操作方面如此，在选股时也要注意。有一些股性相对稳健的品种，是可以反复做波段的。比如说天然气板块中的广汇能源，该股就是明显的波段走势，投资者熟悉之后，反复做波段就可以了；同样，杰瑞股份、陕天然气也都有典型的波段，只不过陕天然气的箱体区间更为明确(见图1-29）。一般来说，走势接近箱顶或前高的阻力区时投资者就要注意了，在均线附近做一个止盈位，一旦无法突破，跌破短期均线就撤离，等待低点后重新接回。

当然，投资者首先要对行业做一个研究，如天然气、焦炭等，要对行业前景做过持续性的分析和跟踪，明确个股不会有大风险，才能安心做波段。同时，还要对个股在行业中的地位做好研究。比如说，陕天然气是以天然气长输管网建设运营为核心的企业，所以对天然气价格并不敏感，而是受益于天然气使用量的提高；广汇能源则是LNG(液化天然气）龙头，对天然气价格敏感；山西焦化是A股在焦炭方面的龙头(如图1-30所示，其走势与焦炭期货走势方向高度吻合，可以通过期货指标来做波段）。对这些基本知识的了解也是投资者操作的基础。

其实除了这些有行业支撑的品种，还有一些个股是独立存在的。如安凯客车、科迪乳业、赫美集团等。这些个股的共同特征是局部波段模式丰富，趋势交易差，基本面一般，但局部股性活跃，提供了大起大落的波段空间。投资者只要研究好了股性，反复做一只，在震荡市中就够吃了。

投资是最简单的一件事，就是看风险收益比，付出自己可以付出的风险，博弈对应的利润，超过风险额度就撤离，风险承受期内就博弈，如是而已。信心只能通过不断的实践和研究获得，无法从其他地方获得。只要研究就能收获，但不研究就没饭吃，这就是股市的残酷。在本书第四章中，笔者还会具体教大家如何做好波段。

同样的市场，各有各的“活法”

投资者一定不能和别人比操作，这就是笔者提到过的“小马过河原理”。有一天，小马要过河，老黄牛说河水浅，才过了脚脖子，小松鼠说河水深，会淹死。它们都是按照自己的标准来衡量客观事物。它们错了吗？都没错。以笔者的操作经验来说，明知道自己能力不足，精力有限，于是选择休息、观望，那么行情是伤不到自己的；就怕有些投资者看着高手赚钱，心里痒痒，迎着风险操作，结果往往是苦涩的。比如说弱势行情中，有不少问题股反弹，往往启动前就是阴跌，然后突然爆发，机会稍纵即逝，这种情况有几个投资者能操作好？介入早了，就会遇到每日新低；介入晚了，就没机会。贸然参与，自然难以获得好的走势。

经历过2018年第四季度开始的一波全球股市调整行情之后，不少投资者感慨左侧交易太苦了，碰到市场大跳水，根本躲不过去，很容易就跌破平台了。以2018年10月开始的跳水行情来说，当月半数以上个股跌幅超过20%,30%以上跌幅的个股也比比皆是。那么，不做左侧只做右侧，就能少受点时间的折磨了吧？但笔者也要提醒投资者，并非如此。实际操作中，投资者也会频频遇到两种右侧风险：第一种是右侧起来一路拉升不停歇，初期买不到，买到了就不涨了。第二种是一波拉升后调整，直接就跌回起点了。那么，右侧交易的“买入就被套，不买就一路涨”现象要怎么破？

如天然气板块的贵州燃气(见图1-31），很多投资者也关注过，相对了解。该股有过几波行情，在2018年9月上旬启动过一波，而在此之前，它有过2个月的横盘。9月6日的涨停非常迅速，来不及追，马上就是持续3个涨停；等到可以买了，却连续2天调整，买进就跌7%~8%；但如果没买，9月13日又是一个涨停；投资者这一次敢追了，结果它又开始调整了，持续2~3周阴跌；10月8日它又涨停了，要是追买，后面却又是横盘。笔者认为这种走势非常典型。很多时候，投资者事后看个股会觉得操作简单，但自己实际经历的时候就会发现，处处都面临选择的难题，自己完全不懂得该如何操作，处处碰壁。如何破解呢？也是有方法的。此外，超跌反弹股、中期波段等，都有明确的操作策略。

懂得行情模式，方能有大成长

太多的经验告诉我们，很多人是在抄底的路上被套牢的：明知市场弱势，却迫不及待地入场买股；明知行情差该控制仓位，却要增仓，原因仅仅是控制不住自己的手。其实，这样的事情每个人都可能会做，不分什么能力高低。但经历多了，投资者就能够管住自己了，不是因为痛了，而是因为懂了，懂得敬畏市场了。

有投资者说，震荡市行情好迷茫，不知是该空仓休息还是操作。其实，该如何操作，关键是要看这样的行情自己是否看得懂，能否找到适合自己的模式。如果答案是否定，那么继续操作就是自取其辱；如果答案是肯定，坚持做就是了。其间可以操作指数，可以操作问题股超跌反弹，也可以做次新股，没有统一标准，关键是投资者的能力做得了哪一个。

2018年的6月19日和10月11日的行情有很多相似之处，超跌反弹后都有过“鸡犬升天”的情况，但每次的热点不太一致，比较复杂，唯一不变的就是“先指数后个股”的分析模式。指数需要考虑的因素比较少，而个股方面，会有较多的干扰因素，也容易让投资者有更多的幻想。所以，笔者反复灌输给大家两个观点：第一，震荡市中的反弹都是超跌反弹，不要幻想什么大底，按照超跌做波段即可；第二，先做指数，指数单日长阳机会多，赚了就跑，不恋战。坚持这两个策略，操作超跌反弹是不难的。

震荡市重要的不是点位，而是时间和节奏。因此从周期来看，每年1月、3—4月、7—9月算是比较好操作的几个时间点，难度系数很低，此时考验的只是节奏和对同一个板块的熟悉度。说白了就两个板块，医药和石油天然气，还有一个板块是科技，这三个板块反复做，就足够了。笔者做过很多次的通策医疗、广汇能源、杰瑞股份等都是其中比较典型的。这些操作考验的不是所谓的技术，而是是否有耐心和是否耐得住寂寞，能否容忍市场中的高手赚钱，看到别人操作，自己还能忍住不操作或只操作自己看得懂的行情，这才是最关键的。

再仔细分析2018年第四季度的热点股，我们可以发现，乔治白、南卫股份、香梨股份、商业城、维宏股份、全新好、新宏泰、百邦科技、同益股份等一批个股，实际上没有给右侧交易的机会就起来了，投资者除非提前布局，否则几乎无法操作。但问题是，左侧操作就意味着持续阴跌。所以市场中往往是没有完美的操作的，更没有无风险操作。

即便是同一批个股，不同的投资者有不同操作，结果也会完全不同。比如说次新股中的皮阿诺，很多投资者也很了解。该股躲过了2018年10月11日大跌的那一波行情，有投资者在10月17日看到启动，就追进去了，这也算是右侧交易了吧。但它随后反而补跌，次日就跌停，随后又跳水。相对幸运的是，它在之后赶上了市场反弹，得以解套(见图1-32）。如果市场跳水，投资者该怎么办？事后看，这样的操作太惊险了。

此外，2018年第三季度之后什么个股最活跃？对于大跌股、退市风险股，笔者也做过几次专题文章。有投资者热衷于德新交运和千山药机的操作，也是反复做波段，做得很舒服。有些投资者看到别人赚钱，也跟着操作，结果却屡屡被套。因为个股操作并不是说随便拿一只个股就能操作，对个股股性、运行节奏及投资者自身操作习惯与风格都是有要求的。例如次新股中的贵州燃气、皮阿诺局部走势好，但如果不按照其模式操作，而是盲目持股，其重心也是持续下移的。所以说，没有完美的个股和无风险的操作，只有在合理风险收益比之内的操作才有意义，而这需要不断的经验积累。